上周一些分析員還在評論說中國經濟進入“新周期”，本周一公布的工業增加值、投資（固定資產投資、房地產投資）、消費等數據均大幅低于市場預期，包括此前已經發布的PMI、進出口數據、CPI等數據，顯示出7月經濟數據全面回落的趨勢。
比如，7月工業增加值同比增速6.4%，較6月大幅回落，7月固定資產投資增速回落至6.8%，并創今年以來新低，其中，制造業、房地產投資增速均大幅回落，均創下2016年8月以來新低。7月地產銷量同比增速大跌至2%，7月社消零售名義、實際、限額以上零售同比增速分別為10.4%、9.6%和8.6%，均較6月下滑。
國家統計局對7月份規模以上工業增速比6月份有所放緩解釋說，一是今年7月份全國大面積的高溫天氣，高溫酷暑之下，停產檢修的企業比上年明顯增加。二是今年部分南方地區洪澇災害比較嚴重，也一定程度上對工業生產帶來了一些影響。三是按照新的發展理念的要求，有一些地區加快了淘汰一些環保不達標的過剩產能的力度。
7月工業、消費和投資數據雖然均低于市場預期，但各項數據均好于去年同期。由于上半年一些主要的經濟數據好于預期，再加上最近一段時間，資本市場鼓吹新周期，炒作周期股，給人一種中國經濟增長速度正在加快的印象，因此，市場會對7月數據的全面回落有一種不適感，并可能做出過度的解讀。
實際上，今年下半年中國經濟溫和放緩是必然的，不存在所謂的新周期，這一切都是由政策所決定的。首先，中國將金融安全置于更重要的位置，降杠桿、防風險是當前最重要的任務，那么，金融領域的降杠桿必然會影響到資金成本與信貸增長，盡管政策要求金融要為實體經濟服務，但在降杠桿的起初階段，信貸規模與增速必然會受到影響，這種影響對實體經濟可能是比較溫和，趨勢卻難以改變。
其次，中國政府對資產泡沫進行全面抑制，一二線城市相繼推出日益嚴格的調控措施，價格基本被凍結，市場觀望情緒濃厚，三四線城市的去庫存也漸近尾聲，再加上一系列長效機制的探索與建立，因此，房地產市場不確定性增強，會影響到房地產投資。2017年1-7月份，全國房地產開發投資59761億元，同比名義增長7.9%，增速比1-6月份回落0.6個百分點。其中，住宅投資40683億元，增長10.0%，增速回落0.2個百分點。
其三，中國政府也在嚴格控制地方政府的債務增量，因此，除了中央財政支出外，地方政府財政支出的能力會持續下降，會影響到基礎設施投資。1-7月份基礎設施投資（不含電力、熱力、燃氣及水生產和供應業）同比增長20.9%，增速比1-6月份回落0.2個百分點。其中，水利管理業投資增長16.9%，增速回落0.6個百分點；公共設施管理業投資增長24.9%，增速回落0.5個百分點；道路運輸業投資增長24%，增速提高0.8個百分點；鐵路運輸業投資增長3.3%，增速提高1.4個百分點。
因此，從一個較為長期的角度看，中國經濟不會出現所謂的“新周期”，中國在去庫存、去產能之后，將面臨艱苦的去杠桿進程，不管是金融降杠桿，還是控制地方政府債務，都是一個漫長的挑戰。這意味著傳統上依靠債務驅動的增長模式將被淡化，中國市場規模之大造就了經濟的韌性更強，因此，市場不必過多悲觀，也不要過于樂觀，這是一個新常態階段，一直到創新驅動力足以支撐起中國經濟新的增長周期。只有正確認識到這一階段需要更長的時間磨煉，企業才能踏踏實實地向內挖掘和培養自己的創造力與競爭力，從而實現經濟增長整體上的提質增效。
實際上，從數據上看，出人意料的不是7月數據的全面回落，而是6月數據的意外向好，6月具有某些因素疊加的偶然性，7月只不過恢復常態，延續4-5月的趨勢而已。因此，市場不必因為7月的數據回落而悲觀，只能說6月數據的意外為市場“造了一個夢”。中國經濟筑底以及轉型成功是一個漫長的過程，市場更應該向內部要潛力，而不是過度關注外部環境并患得患失。