不論是美聯儲“縮表”可能引發的全球“抽水”，歐洲大選所帶來的不確定性，還是反全球化勢力的抬頭，在高盛集團董事長兼首席執行官勞爾德·貝蘭克梵(Lloyd C·Blankfein)看來，一切似乎并沒有想象中那么悲觀。
近日，貝蘭克梵在北京接受了包括第一財經在內的媒體采訪。他認為，歷史上來看，當下的世界仍然是前所未有的很好的狀態，而中國可能是世界上最穩定的國家。
高盛集團董事長兼首席執行官勞爾德·貝蘭克梵
美聯儲“縮表”風險可控
近日，關于美聯儲縮減資產負債表的話題引發了全球市場的熱議。2008年金融危機以來，美聯儲為了刺激經濟大舉購債，并經過了多輪量化寬松，總資產規模快速擴張，從2008年初不到9000億美元，擴張至目前的4.4萬億美元。
而隨著美聯儲進入加息周期，貨幣政策回歸正常化，資產負債表的縮減會對美國乃至全球的經濟和金融市場帶來怎樣的影響?
貝蘭克梵認為，美聯儲在金融危機后很好地掌控了經濟，盡管在這場危機中，美國經濟受到了深重的創傷，但是并沒有像人們所預想的那樣崩潰，失業率從沒有超過10%，經濟恢復迅速。
“這是因為央行非常積極和創新，包括把利率降到接近0，在市場上買了很多債券使得長期利率下行。當然其他國家也在這么做，但是美聯儲是第一個通過這么做而扭轉局面的央行。這使得美國比很多人預期得都要更早恢復增長，預期中的金融危機帶來的災難沒有發生。”貝蘭克梵對記者稱。
針對美聯儲當下“縮表”的舉措，貝蘭克梵評價稱，現在的情況是要解除當時的特殊政策環境。美聯儲已經開始提高利率，實際上從奧巴馬政府就已經開始逐步提高稅率，減少財政支出，不再需要財政刺激。
“兩件事需要正常化，一是利率，要恢復到歷史上比較常態的水平;二是美聯儲的資產負債表也必須縮減。”貝蘭克梵表示，與此同時，他認為，大家無需對利率有過多擔憂，因為目前并沒有看到明顯的通脹。一般來說，一旦通脹發生，再反應就已經太遲了，所以要有所預判提前加息。美聯儲加息是為了使政策歸于正常化。貝蘭克梵預計，美聯儲將在6月再次加息，但是接下來就會停止，直到12月份都不會再加息。除非經濟增長較快，那么可能9月也會加息。總而言之，貝蘭克梵表示：“不認為美聯儲會驚擾市場和整個經濟。政策決定要依據數據，包括增長、就業和通脹壓力。但是最近的數據都很平靜，通脹壓力很低，美聯儲不會急于加快升息的步伐。”
至于資產負債表收縮，貝蘭克梵認為，主要是債券到期的問題。如果美聯儲不把債券收益重新用來購買債券，隨著時間的推移，資產自然會減少。不僅如此，美聯儲甚至還可以加速這個過程，比如，向市場出售債券、回籠資金。但是，現在來看，美聯儲沒必要這么做，還可以等一等，還是有很多選擇的。
“問題是，現在沒有什么壓力。經濟增長不算快但還在增長，工資增長壓力有一點點，也僅是一點點而已；失業率目前很低。我們處在一個不需要太多焦慮的境地。全世界的央行都是一樣，對經濟發揮著積極作用，因為經濟增長不算快，通脹壓力也還不嚴重。”貝蘭克梵告訴記者。
警惕資產價格泡沫
對于美元未來的走勢，5月份美元指數跌幅超過2%，有一種觀點認為，美元已經進入了一個弱周期。對此，貝蘭克梵會有怎樣的評價?他對第一財經記者表示，目前市場上一半人認為美元會升值，一半人認為會貶值，在他看來，所有的不確定性在于經濟增長率和通脹率。
另一方面，自從美聯儲退出量化寬松政策以來，美股的表現遠超其他國家。上周四納指創歷史收盤記錄新高，上周五道瓊斯指數再創歷史新高。與此同時，美債的價格也在升高。彭博日前發布的一項調查顯示，10年期美國國債收益率加權平均年終預估下降至2.7%，較2個月前下降了約20個基點。
對于股、債價格齊升的現象，貝蘭克梵表示，股票和債券不總是呈現相反的走勢。如果債券價格太高而回報微薄，那么投資者就會更愿意投資公司的股票獲得分紅。投資者會想，如果股市看起來很穩定，有點泡沫又能怎樣呢?所以債券價格升高會促使更多人去買股票。大家去買股指就是把股票當成有穩定回報的資產來買。比如債券收益是2.5%，股票的收益可能就在3%左右。
不過，貝蘭克梵稱，當低利率持續很久時，資產價格會升高，這可能在市場制造出危險。
“美國的低利率已經持續很久，所以會存在一定的泡沫。這是因為在低利率環境下，信貸成本很低，存款利率很低，人們會爭取更高收益回報，這造成了市場泡沫。目前一些資產價格很高，股市反映了一部分泡沫，但也不能一概而論，畢竟有的公司是在盈利，但泡沫還不到瘋狂的程度。”他說。
中國是世界上最穩定的國家
對于全球主要經濟體當下的經濟走勢，貝蘭克梵認為，中國很可能是目前世界上最穩定的國家。
“回到幾年前來看，美國的新政府是始料不及的，誰也沒料到特朗普會成為總統。同樣，在歐洲，也沒有預料到英國會退歐。”貝蘭克梵表示，歐洲現在幾乎每幾個月都會經歷一場“危機”，每一場選舉都會帶來分裂歐洲的威脅，這令歐洲總體上有一些不穩定；相比之下，亞洲整體上更穩定一些。
貝蘭克梵表示，從歷史角度看，現在的世界還是較好的狀態，大部分地區是和平的，經濟是在增長的。全球度過了金融危機，美國恢復了增長，失業率也很低。但是社會中也有很多質疑，像歐洲、美國出現的民粹主義運動，世界上有質疑全球化的聲音。“但是世界總體還是不錯的，大多數問題我相信都能夠解決，我很樂觀。”貝蘭克梵強調，中美關系是世界上最重要的國際關系，這兩個全球最大的經濟體都在持續地增長，“中國需要美國作為自由貿易國家繼續推崇全球化的成就和對世界的意義，中國可以通過自由市場實現經濟增長，同時中國也在成為美國商品和服務的市場。”貝蘭克梵稱。
此內容為第一財經原創。未經第一財經授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、復制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。
如需獲得授權請聯系第一財經版權部：021-22002972或021-22002335；banquan@yicai.com。