從2017年4月17日開始停牌的樂視網(wǎng)終于迎來復(fù)牌。公司2018年1月23日發(fā)布公告稱，將于1月24日復(fù)牌。市場人士認(rèn)為，樂視網(wǎng)復(fù)牌后難以避免補(bǔ)跌，且公司基本面較停牌前發(fā)生了較大變化。在樂視網(wǎng)23日舉行的投資者說明會上，樂視網(wǎng)董事長孫宏斌說：“我會盡力，希望不留遺憾。”他表示，在投資樂視網(wǎng)之前對公司的關(guān)聯(lián)交易知情，而錯(cuò)判之處在于，關(guān)聯(lián)方欠上市公司的債務(wù)無法得到有效償還，“人有時(shí)候要敢教日月?lián)Q新天，有時(shí)候也要愿賭服輸。”
著力解決資金和供應(yīng)鏈問題
在說明會上，投資者關(guān)注的問題包括復(fù)牌后股價(jià)走勢、公司穩(wěn)定股價(jià)的措施、公司實(shí)際控制人變更風(fēng)險(xiǎn)、公司經(jīng)營管理情況、公司與樂視系關(guān)聯(lián)方債務(wù)問題等。
對于股價(jià)問題，孫宏斌表示，股價(jià)走勢受多重因素的影響。公司現(xiàn)階段將著力解決面臨的資金緊張和供應(yīng)鏈問題，以期公司業(yè)務(wù)恢復(fù)穩(wěn)定。
對于實(shí)控人問題，樂視網(wǎng)表示，賈躍亭目前為樂視網(wǎng)第一大股東，持股25.67%；融創(chuàng)中國持股8.56%，孫宏斌為融創(chuàng)中國的實(shí)際控制人。賈躍亭雖為公司第一大股東，但不擔(dān)任任何職務(wù)，除股東大會外，不參與公司經(jīng)營上的決策。目前，融創(chuàng)中國尚未向公司表達(dá)進(jìn)一步增持意向。賈躍亭并未表達(dá)對所持樂視網(wǎng)股權(quán)的處置安排，也未表示不對所持股權(quán)在質(zhì)押機(jī)構(gòu)的質(zhì)押行為支付補(bǔ)足保證金。如果股價(jià)下跌，賈躍亭也未對保證金進(jìn)行補(bǔ)足，則其所質(zhì)押的樂視網(wǎng)股權(quán)將由質(zhì)押機(jī)構(gòu)按照協(xié)議條款進(jìn)行相應(yīng)處置。
經(jīng)營管理方面，樂視網(wǎng)預(yù)計(jì)公司2017年全年累計(jì)歸屬上市公司股東的凈利潤為虧損。2017年受公司現(xiàn)金流極度緊張、市場需求下滑等綜合因素影響，電視銷量出現(xiàn)波動。
樂視網(wǎng)表示，樂視超級電視并未被傳統(tǒng)電視企業(yè)甩開，公司現(xiàn)階段已明確樂視電視的戰(zhàn)略規(guī)劃。通過Open Eco生態(tài)開放策略，樂視電視現(xiàn)已擁有樂視視頻、CIBN、芒果TV、華數(shù)TV等內(nèi)容提供商。未來公司將結(jié)合分眾自制和生態(tài)開放戰(zhàn)略，打造以智能電視為核心的大屏互聯(lián)網(wǎng)家庭娛樂生活，努力成為以家庭互聯(lián)網(wǎng)為平臺的消費(fèi)升級大潮的引領(lǐng)者。
公司表示，面對業(yè)績下滑狀況，公司董事會及管理層積極應(yīng)對，不斷調(diào)整、優(yōu)化管理機(jī)制和組織結(jié)構(gòu)，積極恢復(fù)各項(xiàng)主營業(yè)務(wù)的開展，包括影視劇版權(quán)分銷和超級電視的供、銷、服等，以力爭產(chǎn)生新的營收；并逐步處理債務(wù)問題。此外，公司第二大股東天津嘉睿(融創(chuàng)中國旗下公司)也在同公司管理層積極協(xié)調(diào)目前遇到的一系列問題，期望通過借款、增資等措施緩解公司資金緊張局面，為后期持續(xù)經(jīng)營做保障。
關(guān)聯(lián)債務(wù)問題方面，樂視網(wǎng)表示，公司目前正在推動用汽車公司(含F(xiàn)araday Future、Lucid、樂視汽車)股權(quán)以資抵債解決關(guān)聯(lián)欠款問題的方案。
關(guān)聯(lián)債務(wù)數(shù)據(jù)待解
在回答投資者提問時(shí)，就樂視網(wǎng)與樂視系債務(wù)小組對于雙方關(guān)聯(lián)債務(wù)數(shù)據(jù)不一致的問題，樂視網(wǎng)再次強(qiáng)調(diào)公司的立場：樂視系關(guān)聯(lián)方對上市公司75億元的欠款中，不包含樂視控股對樂視影業(yè)的17億元欠款。
樂視網(wǎng)財(cái)務(wù)總監(jiān)張巍表示，經(jīng)上市公司財(cái)務(wù)統(tǒng)計(jì)，截至2017年11月30日，上市公司與賈躍亭控制的關(guān)聯(lián)方之間形成大量應(yīng)收賬款、其他應(yīng)收款、預(yù)付賬款等。公司關(guān)聯(lián)欠款余額達(dá)到75.31億元，涉及關(guān)聯(lián)方50余家，其中主要包括樂視智能終端科技有限公司25.83億元、樂視移動智能信息技術(shù)(北京)有限公司9.93億元、樂視電子商務(wù)(北京)有限公司5.66億元、樂視控股(北京)有限公司4.86億元、樂視手機(jī)電子商務(wù)(北京)有限公司4.41億元等。
樂視網(wǎng)再次強(qiáng)調(diào)將盡力向樂視非上市公司體系追責(zé)的決心。樂視網(wǎng)董秘趙凱表示，公司將采取包括法律手段在內(nèi)的一切手段，責(zé)成關(guān)聯(lián)方以現(xiàn)金或者以資抵債等方式，切實(shí)解決上市公司對非上市體系公司因歷史關(guān)聯(lián)交易形成的關(guān)聯(lián)應(yīng)收款，盡最大可能保障上市公司股東權(quán)益。
1月22日，樂視網(wǎng)發(fā)布澄清公告稱，與樂視控股及非上市公司體系債務(wù)小組(簡稱“樂視系債務(wù)小組”)當(dāng)日發(fā)布的關(guān)聯(lián)債務(wù)問題進(jìn)一步“對質(zhì)”稱，截至本公告發(fā)出日，賈躍亭債務(wù)小組與上市公司已實(shí)質(zhì)達(dá)成的債務(wù)解決金額為9290萬元，即公司控股子公司新樂視智家擬以9290萬元價(jià)格受讓樂視電子商務(wù)經(jīng)營的網(wǎng)站(樂視商城)及相關(guān)資源、知識產(chǎn)權(quán)等資產(chǎn)。樂視投資(樂視金融)股權(quán)的轉(zhuǎn)讓價(jià)款尚未確定。
樂視系債務(wù)小組22日的聲明稱，雙方數(shù)據(jù)差異原因包括賬面金額不一致、關(guān)聯(lián)主體認(rèn)定不一致、未經(jīng)審計(jì)等因素。樂視控股等關(guān)聯(lián)方對樂視網(wǎng)承擔(dān)的還款金額預(yù)計(jì)在60億元左右，并非上市公司公告披露的75億元。上述60億元債務(wù)中，超過30億元已有相應(yīng)解決方案，包括前期上市公司已經(jīng)公告的將非上市公司樂視金融、樂視商城等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)以資抵債注入上市公司等，剩余逾20億元的債務(wù)將在法律法規(guī)允許的前提下徹底解決。
在上述“對質(zhì)事件”背景下，有投資者詢問孫宏斌與賈躍亭的矛盾焦點(diǎn)。孫宏斌表示：“我和老賈一直保持著良好的溝通，個(gè)人之間沒有任何矛盾。目前面對的是如何解決問題。”
股價(jià)走勢壓力大
對于復(fù)牌后樂視網(wǎng)的股價(jià)，業(yè)內(nèi)人士表示，公募基金公司對樂視網(wǎng)股價(jià)的估值可以理解為指導(dǎo)價(jià)格。
2017年12月，嘉實(shí)基金、華夏基金等多家基金公司將樂視網(wǎng)估值下調(diào)到3.9元左右，以樂視網(wǎng)停牌前15.33元的收盤價(jià)計(jì)算，貶值幅度近75%，大約相當(dāng)于復(fù)牌后會有13個(gè)跌停。按照基金公司的估值，公司市值將由612億元縮水至156億元。
在停牌的285天里，樂視網(wǎng)的基本面發(fā)生了較大變化。2017年上半年，樂視網(wǎng)首次出現(xiàn)虧損。2017年半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入55.79億元，同比下降44.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損6.37億元，同比下降323.91%。2017年前三季度，公司的虧損擴(kuò)大為16.52億元。
某大型券商分析人士劉星表示，按照以往經(jīng)驗(yàn)，如果有主力資金進(jìn)入，樂視網(wǎng)復(fù)牌后的跌停板可能較快打開。“在樂視網(wǎng)2016年6月3日的那次復(fù)牌，我們起初認(rèn)為股價(jià)下跌的確定性很大，但當(dāng)天股價(jià)是上漲的。這次也要看有沒有主力資金進(jìn)入。”
樂視網(wǎng)復(fù)牌后如果連續(xù)跌停，則賈躍亭、融創(chuàng)、公募基金、牛散等重要股東將很“受傷”。
作為樂視網(wǎng)大股東，賈躍亭持有10.24億股，占公司總股本的25.67%。其中，質(zhì)押股份為10.2億股，占賈躍亭所持股份的99.54%。按照停牌前15.33元的股價(jià)，賈躍亭所持有股權(quán)的市值為156.98億元。如果以多家基金公司對樂視網(wǎng)3.91元的估值計(jì)算，賈躍亭持股市值將為40.76億元。
2016年12月，有媒體推測賈躍亭轉(zhuǎn)增前的股權(quán)質(zhì)押平倉線為35.21元，但賈躍亭回應(yīng)稱，平倉線比35.21元低不少。
對于股價(jià)下跌對賈躍亭持股的影響，業(yè)內(nèi)人士看法不同。一位機(jī)構(gòu)人士記者表示，如果股價(jià)持續(xù)下跌，賈躍亭質(zhì)押的股權(quán)可能平倉。劉星認(rèn)為，雖然股價(jià)可能跌破賈躍亭的平倉線，但他可以通過補(bǔ)充質(zhì)押、交保證金等方式，緩解平倉風(fēng)險(xiǎn)。不過，目前很難判斷賈躍亭是否有資金繳納保證金。
此前，北京法院審判信息網(wǎng)曾披露，賈躍亭除10億股樂視網(wǎng)股份、2套北京房產(chǎn)、131萬元存款外，已無可供執(zhí)行的財(cái)產(chǎn)。
同時(shí)，樂視網(wǎng)二股東天津嘉睿匯鑫企業(yè)管理有限公司的全部持股現(xiàn)也被質(zhì)押，占公司總股本的8.56%。賈躍民、劉弘分別持有的樂視網(wǎng)2.2%、3.07%股份全部遭凍結(jié)，樂視控股持有的0.6%股份遭凍結(jié)。
為了保障自己的利益，此前已有機(jī)構(gòu)申請強(qiáng)制執(zhí)行。方正證券2017年12月4日發(fā)布公告稱，2016年10月，劉弘將650萬股樂視網(wǎng)股票質(zhì)押給公司融入1億元，后補(bǔ)充質(zhì)押200萬股；同年6月，楊麗杰也質(zhì)押樂視網(wǎng)股票融入8000萬元。因劉弘質(zhì)押股票被司法凍結(jié)、樂視網(wǎng)狀況惡化等原因，方正證券要求劉弘、楊麗杰提前購回但未獲履行。方正證券遂申請強(qiáng)制執(zhí)行，訴訟案件金額合計(jì)1.92億元。
此外，在樂視網(wǎng)的三季報(bào)披露的股東名單中，還有牛散章建平以及多家公募基金。